Китайский рынок акций компаний, связанных с искусственным интеллектом и полупроводниками, резко снизился после продолжительного ралли. Индекс STAR50, объединяющий технологических лидеров материкового Китая, с июльского максимума потерял около 40%, а совокупная капитализация входящих в него компаний сократилась примерно на $480 млрд, подсчитало агентство Reuters.
Снижение произошло менее чем за четыре месяца и стало заметно более глубоким, чем коррекция технологических бумаг в США. Индекс Nasdaq, где значительную роль играют ИИ-компании, отступил примерно на 6% от рекордного уровня, достигнутого тремя неделями ранее. Индекс CSI 300, включающий крупнейшие китайские акции, с июньских максимумов снизился приблизительно на 20%.
Как отмечает агентство, единичного повода для распродажи участники рынка не называют. Среди факторов – завышенные оценки компаний, налоговые платежи инвесторов, а также риск новых ограничений США и других стран на использование китайского оборудования в дата-центрах. Пекинский управляющий фондом Дун Баочжэнь охарактеризовал предыдущее движение рынка как спекулятивное и заявил, что «пузырь лопается».
Потери у лидеров ажиотажа
Сильнее других пострадали бумаги, которые ранее пользовались повышенным спросом у частных инвесторов. Акции производителя гуманоидных роботов Unitree с начала торгов подешевели вдвое. Бумаги производителя микросхем памяти CXMT (ChangXin Memory Technologies) за последний месяц потеряли более четверти стоимости.
Акции разработчиков чипов MetaX Integrated Circuits и Moore Threads Technology, прибавившие соответственно около 700% и 400% в первые дни торгов после прошлогодних размещений, также снизились примерно вдвое по сравнению с июльскими уровнями.
В числе аутсайдеров оказались поставщики оптических компонентов Zhongji Innolight и Eoptolink Technology: от максимумов июня и июля их котировки опустились приблизительно на 60%. Давление на эти бумаги, по данным Reuters, усилили действия Вашингтона, который движется к запрету поставок продукции компаний в американские дата-центры.
Предприниматель и частный инвестор Чэнь Вэньшэн из провинции Хайнань рассказал агентству, что покупал акции на фоне уверенности в государственной поддержке технологических проектов. В частности, среди инвесторов Unitree были фонды с государственным участием. Однако теперь, по его словам, он и его знакомые фиксируют убытки.
Высокие оценки и риск для размещений
По оценке Goldman Sachs, акции ИИ-компаний обеспечивали 42% капитализации китайского фондового рынка и 57% оборота по акциям классов A на материковых биржах и H в Гонконге. Поэтому падение затронуло широкий круг частных инвесторов, которые традиционно играют заметную роль на китайском рынке.
Управляющий партнёр и инвестиционный директор гонконгской Lotus Asset Management Хун Хао считает, что нынешняя ситуация может остановить планы многих компаний по выходу на биржу. Снижение аппетита к риску также способно замедлить привлечение капитала технологическими эмитентами.
Рынок ищет новую точку равновесия
Обвал контрастирует с курсом китайских властей на более устойчивый фондовый рынок. Регуляторы пытались ограничивать использование заёмных средств и высокочастотную торговлю, а государственные инвесторы продавали бумаги во время ралли, сдерживая рост котировок.
Часть управляющих полагает, что коррекция не обязательно подрывает долгосрочную реформу рынка. По данным HSBC, азиатские фонды в последние три месяца сокращали позиции, но в целом по-прежнему имеют перевес китайских активов в портфелях. Goldman Sachs недавно включил Zhongji Innolight и CXMT в обновлённый список рекомендаций, а стратег BNP Paribas Securities Уильям Браттон говорил о возможностях для осторожных покупателей.
В то же время многие инвесторы предпочитают дождаться более низких оценок или переключаются на другие отрасли. Партнёр шанхайской Zhuozhu Investment Management Ван Чжо ожидает, что китайские поставщики ИИ-решений и чипов столкнутся с ценовой конкуренцией. По его мнению, этот процесс способен дополнительно сократить прибыльность сектора.
