Согласно свежему отчёту инвестбанка Morgan Stanley, Apple может минимизировать последствия роста пошлин на китайские товары, в том числе на iPhone, за счёт высокой маржинальности моделей с увеличенным объёмом памяти.

Несмотря на то, что президент США Дональд Трамп на 90 дней приостановил действие некоторых пошлин и есть шанс, что Apple получит освобождение от них, компания не станет полагаться на столь нестабильные обстоятельства. Аналитики уверены, что в Купертино выстраивают долгосрочную стратегию.

Память как защита от пошлин

Пример — прошлогодний iPhone 15 Pro Max. Apple начала продажи с версии на 256 ГБ за $1199, убрав базовую модель на 128 ГБ, стоившую $1099. Таким образом, компания официально оставила цену прежней, если учитывать объём памяти.

Morgan Stanley отмечает, что разница в маржинальности между самой дешёвой и самой дорогой версией iPhone может составлять от 10 до 15 процентных пунктов. То есть, продавая больше устройств с большой памятью, Apple способна частично поглощать издержки от новых тарифов.

Производство в Индии — ключ к спасению

При этом важно, где будет производиться конкретная модель. В Morgan Stanley предполагают, что Apple может сосредоточить выпуск дорогих моделей с большим объёмом памяти в Китае, а остальное производство перевести в Индию.

На данный момент в Индии, по оценке аналитиков, производят от 30 до 40 миллионов iPhone в год. Из них около 12 миллионов остаются внутри страны, а оставшиеся 18–28 миллионов отправляются на экспорт. Для удовлетворения спроса в США, где Apple продала 66 миллионов iPhone за последний год, Индии придётся увеличить объёмы ещё больше. Morgan Stanley считает, что страна имеет такие возможности, но это займёт время — не менее 6–12 месяцев.

Правда, Индия и другие страны тоже могут попасть под тарифные ограничения — пусть и не в таком объёме, как Китай.

Apple может растянуть платежи

Другой возможный шаг — увеличение срока рассрочки на iPhone по Apple Card с 24 до 36 месяцев. Это позволит снизить ежемесячные платежи и сгладить восприятие повышения цен.

Также Apple может усилить акцент на трейд-ин и партнёрство с операторами, предлагая более выгодные условия замены старых устройств на новые.

Сценарий, а не факт

Отчёт Morgan Stanley — это не инсайдерская информация, а аналитический прогноз, основанный на действиях Apple в прошлом и текущем тренде на перенос производства в Индию.

Если, по расчётам аналитиков, в 2025 году в США потребуется 65 миллионов iPhone, и 40 миллионов из них приедут из Индии, то оставшиеся 25 миллионов из Китая при пошлине в 125% обойдутся Apple в $17 млрд. Но если из Китая будут поступать только модели с максимальной памятью, то расходы можно сократить более чем вдвое.

Пока Morgan Stanley сохраняет целевую цену акций Apple на уровне $220 — после недавнего снижения с $225 из-за новостей о пошлинах.

Ещё по теме: