В конце апреля Национальная комиссия по развитию и реформам КНР (NDRC) приняла беспрецедентное решение, официально предписав американской корпорации Meta* и стартапу Manus аннулировать сделку по слиянию. Сумма поглощения, о котором было объявлено в декабре прошлого года, оценивалась примерно в $2 млрд. Это событие стало триггером для масштабных тектонических сдвигов в китайской технологической индустрии, ускорив отказ отечественных ИИ-компаний от офшорных корпоративных структур.
Прецедент Manus
Разработчик автономных ИИ-агентов Manus попытался обезопасить свой бизнес ещё до сделки с Meta*, перенеся штаб-квартиру из Китая в Сингапур в середине 2025 года. Однако простая смена юрисдикции не помогла уйти от надзора: правительство ясно дало понять, что технологическое происхождение важнее адреса регистрации.
Ещё в марте сооснователям стартапа, Сяо Хуну и Цзи Ичао, запретили покидать территорию КНР до завершения проверки на предмет нарушения экспортного контроля и инвестиционных правил.
Теперь сторонам предстоит сложнейшая процедура расторжения контракта. Команда Manus уже успела влиться в профильные подразделения Meta*, а ранние инвесторы, среди которых числится фонд HongShan Capital, получили свои финансовые выплаты. Американская корпорация настаивает, что действовала в строгом соответствии с законом, однако власти Китая непреклонны.
Исход «красных фишек»
Кейс Manus спровоцировал цепную реакцию и дал старт новой политике Комиссии по регулированию ценных бумаг Китая. Ведомство резко ужесточило согласование первичных размещений акций (IPO) в Гонконге для так называемых «красных фишек» — компаний, зарегистрированных на Каймановых или Британских Виргинских островах, но владеющих основными активами на материке. Подобные схемы десятилетиями использовались для облегчения доступа к иностранному капиталу.
Понимая новые правила игры, ведущие ИИ-стартапы начали экстренный пересмотр своих структур. Разработчик Jiepao Star и компания StepFun уже приступили к ликвидации зарубежных активов, рассчитывая, что возвращение в национальную юрисдикцию ускорит одобрение их листингов. Создатель популярной серии моделей Kimi, компания Moonshot AI, и разработчик систем автономного вождения DeepRoute.ai пока находятся на стадии юридических консультаций. Ожидается, что процесс редомициляции займёт от полугода до года: он потребует обратного выкупа акций, создания локальных совместных предприятий и урегулирования налогов на прирост капитала.
Суверенитет вместо инвестиций
Ужесточение контроля выходит за рамки подготовки к IPO. Власти КНР в частном порядке предупредили ключевых игроков рынка о недопустимости привлечения американского венчурного финансирования без прямой санкции правительства. Мотивы Пекина очевидны: на фоне глобальной технологической гонки с США государство стремится удержать стратегические активы и передовые разработки внутри страны, полностью оградив их от влияния западных инвесторов.
Последствия этой политики сказываются на всей отрасли. Например, ИИ-стартап MiroMind после новостей о срыве сделки Manus был вынужден возвести жёсткие корпоративные барьеры, чтобы полностью изолировать свои международные операции от китайских.
Для разработчиков, которые долгое время развивались за счёт долларовых вливаний через офшоры, этот сигнал означает окончание прежней эпохи. Главной интригой остаётся то, приведёт ли такая суверенизация к замедлению темпов технологического прогресса или же она заставит индустрию мобилизовать внутренние ресурсы.
