Китайская корпорация Alibaba опубликовала отчётность за четвёртый квартал 2026 финансового года. Выручка компании выросла на 3% в годовом выражении и достигла 243,38 млрд юаней. Однако этот показатель оказался ниже прогнозов аналитиков, которые ожидали цифру на уровне 246,5 млрд юаней.
Это уже второй квартал подряд, когда результаты технологического гиганта не дотягивают до ожиданий рынка. Аналогичная ситуация в декабре спровоцировала резкое падение стоимости акций. В этот раз, на фоне публикации неоднозначных данных до открытия торгов в США, бумаги Alibaba на премаркете вновь начали дешеветь. Главной причиной давления на прибыльность стали масштабные и агрессивные инвестиции в инфраструктуру искусственного интеллекта и развитие сервисов быстрой доставки.
Успех облачных сервисов
Светлым пятном в отчёте стало подразделение Cloud Intelligence. Его выручка подскочила на 38% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (в предыдущем квартале рост составлял 36%). При этом доходы от продуктов на базе нейросетей демонстрируют трёхзначный рост уже одиннадцать кварталов подряд.
Генеральный директор компании Эдди У отметил, что эти цифры подтверждают успешность выбранной стратегии – интеграции фирменной языковой модели Qwen в потребительские и корпоративные платформы.
Цена технологической гонки
Трансформация бизнеса обходится Alibaba крайне дорого. Скорректированный показатель EBITA (прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации) рухнул на 84%, составив всего 5,1 млрд юаней. По маржинальности сильно ударили расходы на субсидирование потребителей, логистику и ИИ-инфраструктуру. Ещё в прошлом квартале эксперты финансовой группы Daiwa предупреждали, что падение операционной прибыли в сегменте электронной коммерции ускорится, и свежие данные полностью подтвердили этот прогноз.
При этом чистая прибыль компании почти удвоилась, достигнув 23,5 млрд юаней. Однако участники рынка прекрасно понимают: этот эффект обеспечен исключительно доходами от инвестиций, а не реальным улучшением операционных показателей.
Взгляд Уолл-стрит
Аналитики подошли к публикации отчёта без завышенных ожиданий. Прогнозируемая прибыль на акцию составляла около $0,90 – это более чем в два раза меньше прошлогодних $1,83. Несмотря на такие цифры, консенсус-прогноз Уолл-стрит сохраняет рекомендацию «активно покупать». Средняя целевая цена акции установлена на уровне $184,07, что подразумевает потенциал роста примерно на 31%.
Руководство Alibaba чётко обозначило свои приоритеты: компания намерена сохранять высокий уровень капитальных затрат как минимум до марта 2027 года. Главная цель, озвученная ещё в марте, – за пять лет преодолеть планку в 100 млрд юаней выручки от ИИ и облачных решений.
Для оптимистов уверенный рост облачного сегмента служит доказательством того, что ставка на нейросети начинает окупаться. Скептики же задаются резонным вопросом: как долго корпорация сможет поддерживать текущий уровень расходов и мириться с падением операционной прибыли, прежде чем инвесторы потребуют реальной финансовой отдачи.
